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『美好，一直在身边』对话IMF何东：数字化时代商业银行与科技平台各有千秋，CBDC促进公平竞争︱FMI、科技创新与政策响应之四


随着中国的疫情逐步得到有效控制 ， 在疫情中表现可圈可点的数字经济引人关注 ， 金融科技和数字货币的讨论也正逐渐升温 。 金融科技和大型科技公司（BigTech）将会如何进一步影响金融生态？各方高度关注的稳定币和央行数字货币（CBDC）如何设计才是最佳安排？又会对货币政策和金融稳定带来何种影响？围绕中国金融出版社的新书《金融基础设施、科技创新与政策响应——周小川有关讲座汇编》 ， 第一财经近日和国际货币基金组织（IMF)货币及资本市场部副主任何东进行了深入对话 。
『美好，一直在身边』对话IMF何东：数字化时代商业银行与科技平台各有千秋，CBDC促进公平竞争︱FMI、科技创新与政策响应之四
本文插图
“双边市场”改变“范围经济”
第一财经：随着金融科技和大型科技公司的崛起 ， 各方持续关注的是 ， 这会如何冲击和影响商业银行的运营模式和组织架构？
何东：在讨论科技公司对商业银行的影响时 ， 应该有两个最重要的考虑因素 ， 即规模经济（economies of scale）和范围经济（economies of scope） 。
规模经济是指 ， 做很多业务的单位成本随着规模增加而递减 ， 所以经营主体有扩大经营规模的动机 。 而范围经济则是指 ， 从单一产品到多样产品 ， 或从分业经营到混业经营 ， 其背后的原因在于 ， 金融行业的信息共享可以降低成本 。 具体说 ， 只要银行对一个客户的基本情况进行了解后 ， 就可对该客户销售多种产品 ， 这就可以增加利润 。 例如客户在银行存款后 ， 银行可以给客户提供诸如保险、理财等附加产品服务 。
第一财经：就规模经济和范围经济而言 ， 大型科技公司（BigTech）和科技金融公司对银行等金融机构会产生怎样的影响？
何东：就规模经济而言 ， 商业银行的优势在于大公司客户 ， 而科技公司的优势在于中小企业 。 商业银行服务中小企业的单位成本较高 ， 也很难通过扩大规模来降低这种贷款的单位成本 。 科技公司可以通过掌握中小企业的数据 ， 用数字科技的手段来降低单位成本 。 所以科技公司的崛起对解决中小企业融资难的问题 ， 应该会起到促进作用 。 总体来说 ， 因为商业银行有强大的融资功能 ， 在规模经济方面还是有较大的优势 。
金融科技和科技公司对商业银行的范围经济会产生比较大的影响 ， 这是因为银行现在对客户信息了解的优势已不如以前 ， 比如以前银行对客户的信息掌握是比较专业独享的 ， 但随着数字化不断推进后 ， 社交平台、搜索引擎对客户的信息（数字足迹 ， digital footprint）的掌握很高 ， 这些信息已不再由银行独享 ， 科技公司实际上对社交平台、电商平台客户信息的掌握程度甚至好于银行 ， 因此银行享受的范围经济优势已在下降 。
未来的银行可能不再是现在这样的大一统的多产品机构 ， 反而是逐渐会和科技公司在不同领域各有分工 ， 例如电商或社交平台上会出现卖保险、理财的应用 ， 银行反而成了平台的一部分 ， 贷款、存款也可能只是社交平台上的一个应用 ， 与现在的结构会有比较大的变化 。 平台会把不同的金融服务进行加总 ， 所以银行的范围经济会发生巨大变化 。 因此也可以预期 ， 在金融服务的领域里 ， 未来可能是各种类型的服务提供商在各种类型的平台上进行竞争 。
第一财经：如何看待大型科技公司出现后的“赢家通吃”现象 ， 以及平台常用的“交叉补贴”等策略？
何东：数字经济中的各种服务平台通常采用“双边市场”的架构 ， 在这样的市场中 ， “平台”为来自不同群体的买家和卖家搭建互动的桥梁 ， 比如消费者和商家是微信支付的两个用户群体 。 如果大部分商家愿意接受微信支付 ， 那么消费者也会愿意使用微信支付 。 相反的 ， 如果消费者愿意使用微信支付 ， 商家也会乐意加盟微信支付 。
在这些双边市场中 ， 市场通常高度集中 ， 如支付宝和微信支付垄断了中国的移动端零售支付市场 。 外溢性 ， 即用户从双边市场中的另一边获益 ， 是造成高市场集中度的一大原因 。 另一个原因则是规模效应 ， 即用户越多 ， 单位服务成本越低 。 网络效应和规模经济效应下 ， 很容易出现“赢者通吃”的现象 。 平台以极低的价格对市场的一边收取费用 ， 吸引另一边的用户 ， 后者为平台提供收益 。 消费者使用微信支付时无需付费 ， 但加盟微信支付的商家需要支付手续费 。


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